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2026年上半年，中國連接器行業(yè)延續(xù)增長態(tài)勢，但增長邏輯已發(fā)生根本性切換。AI算力基礎(chǔ)設(shè)施與新能源汽車高壓平臺，正在取代傳統(tǒng)消費電子，成為行業(yè)最強勁、最確定的增長引擎。
《國際線纜與連接》對國內(nèi)32家上市連接器企業(yè)半年報進(jìn)行系統(tǒng)梳理發(fā)現(xiàn)：行業(yè)整體呈現(xiàn)"總量增長、結(jié)構(gòu)分化、增長集中化"的特征。雙增企業(yè)正在形成行業(yè)增長極，單增企業(yè)承受轉(zhuǎn)型陣痛，雙降企業(yè)加速出清。
01
連接器行業(yè)總覽：總量擴張 利潤擠壓
據(jù)連接器企業(yè)財報數(shù)據(jù)顯示，2026年上半年，32家連接器企業(yè)合計營收規(guī)模持續(xù)擴大，平均營收增長率約14%，但平均凈利潤增長率僅約10%，利潤增速低于營收增速，行業(yè)步入“景氣向上與盈利承壓并行”的新階段。
2026年上半年，32家連接器企業(yè)合計營收規(guī)模持續(xù)擴大，算術(shù)平均營收同比增長約15%；但利潤端明顯承壓——20家歸母凈利潤同比下滑，6家虧損，連接器行業(yè)步入"景氣向上與盈利承壓并行"的新階段。
核心變量在幾個維度：
一是增長引擎切換。動能從消費電子轉(zhuǎn)向“高速＋高壓”兩條主線：全球電信/數(shù)據(jù)通信已連續(xù)四年居下游應(yīng)用之首；中國汽車連接器2025年674.43億元、2026年713.2億元；高速側(cè)，國內(nèi)汽車高速連接器2022—2027年CAGR 24.8%、2027年達(dá)390.56億元；高壓側(cè)，2025年約344.17億元、占汽車連接器55.16%（據(jù)Bishop & Associates、智研咨詢、國聯(lián)證券）。
二是傳統(tǒng)基本盤承壓。消費電子、小家電、通用接插件等傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域增長乏力，競爭加劇與價格壓力持續(xù)收窄利潤空間，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)占比較高的連接器企業(yè)同時面對毛利壓縮、訂單不穩(wěn)定與產(chǎn)能轉(zhuǎn)型三重壓力。
三是成本與匯率擠壓。美元走弱使以外銷為主的連接器企業(yè)匯兌損失大幅增加，電連技術(shù)財務(wù)費用增長2662%、快可電子增長854%、興瑞科技增長856%；疊加原材料價格高位運行、部分防務(wù)領(lǐng)域訂單周期性波動、新業(yè)務(wù)前期投入居高不下，盈利空間被進(jìn)一步壓縮。
02
雙增企業(yè)：連接器行業(yè)增長極正在形成
在32家連接器企業(yè)財報中，有10家實現(xiàn)了營收與凈利潤的同步增長。這些連接器企業(yè)構(gòu)成了連接器行業(yè)的"增長極"——10家雙增企業(yè)算術(shù)平均營收同比約28%；平均歸母凈利潤同比約98%（金信諾、奕東電子的低基數(shù)高增長放大了均值）。
立訊精密：AI服務(wù)器需求爆發(fā)的最大受益者。立訊精密深度受益于AI服務(wù)器需求爆發(fā)，224G高速線纜切入英偉達(dá)GB200供應(yīng)鏈，汽車電子與消費電子基本盤同步發(fā)力，三大業(yè)務(wù)共同驅(qū)動高質(zhì)量增長。
航天電器：防務(wù)回暖，利潤增速遠(yuǎn)超營收。防務(wù)領(lǐng)域需求回暖，高毛利產(chǎn)品占比提升，利潤增速顯著高于營收增速。
得潤電子：營收微增，盈利改善，在低速增長下實現(xiàn)利潤端的穩(wěn)健修復(fù)。
金信諾：海外布局進(jìn)入收獲期美國得克薩斯州制造基地已竣工投產(chǎn)，海外布局進(jìn)入收獲期，疊加資產(chǎn)處置收益，推動凈利潤大幅增長。
奕東電子：完成對冠鼎金屬的收購，并表效應(yīng)疊加FPC與連接器業(yè)務(wù)的協(xié)同，推動了收入快速增長。公司確認(rèn)約1029萬元股份支付費用對當(dāng)期利潤形成一定壓制，剔除該影響后主業(yè)盈利能力仍有提升空間。
珠城科技、勝藍(lán)股份：新能源與消費電子雙輪驅(qū)動。兩家企業(yè)均在新能源汽車高壓連接器和消費電子回暖兩大方向上同時發(fā)力，實現(xiàn)利潤增速高于營收。
鼎通科技：112G高速通訊連接器在AI數(shù)據(jù)中心需求中實現(xiàn)量利雙增，利潤增速高于營收增速，表明高速產(chǎn)品占比提升正在改善整體盈利結(jié)構(gòu)。液冷散熱模組從驗證走向批量交付，224G風(fēng)冷產(chǎn)品也已規(guī)�；慨a(chǎn)，技術(shù)迭代節(jié)奏領(lǐng)先行業(yè)。
信音電子：并購驅(qū)動的彈性增長。業(yè)績高增主要受益于合并國聯(lián)電子及土地使用權(quán)處置收益。
富士達(dá)：防務(wù)配套業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。
雙增連接器企業(yè)的共性邏輯可歸納為三點：
一是賽道選擇精準(zhǔn)。集中在AI算力驅(qū)動的高速連接器和800V平臺驅(qū)動的高壓連接器兩大方向。立訊精密、鼎通科技受益于AI服務(wù)器需求爆發(fā)；勝藍(lán)股份、珠城科技受益于新能源車高壓架構(gòu)升級。
二是具備核心技術(shù)壁壘。在信號完整性設(shè)計、散熱結(jié)構(gòu)優(yōu)化、精密制造等方面形成護(hù)城河。有技術(shù)壁壘的公司，利潤穩(wěn)定性更強，還能獲得更充足的訂單穩(wěn)定性與更強的議價能力。
三是成功進(jìn)入頭部客戶核心供應(yīng)鏈。立訊精密進(jìn)入英偉達(dá)AI服務(wù)器供應(yīng)鏈，華豐科技在高速背板連接器上實現(xiàn)突破，一旦進(jìn)入核心Tier 1或主機廠配套，意味著至少三年的穩(wěn)定放量周期。
03
單增連接器企業(yè)：規(guī)模擴張與利潤承壓并存
在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)升級與市場周期交織的背景下，單增連接器企業(yè)呈現(xiàn)出鮮明的兩類特征：“增收不增利”與“增利不增收”，反映出連接器企業(yè)處于不同戰(zhàn)略階段的經(jīng)營現(xiàn)實。
△ 增收不增利：轉(zhuǎn)型陣痛期的直接體現(xiàn)
中航光電：防務(wù)領(lǐng)域需求階段性放緩，而研發(fā)費用增長48%、銷售費用增長58%，利潤端承壓明顯。
長盈精密：具身智能項目投入增加，拓展服務(wù)器液冷快接頭、高速銅纜等新業(yè)務(wù)導(dǎo)致期間費用大幅增加，利潤被嚴(yán)重侵蝕。
天海電子：銅價上漲和主機廠降本要求向上游傳導(dǎo)，但汽車連接器業(yè)務(wù)收入10.37億元，同比增長24.21%，mini-FAKRA、千兆以太網(wǎng)高速連接器逐步批量供貨，高毛利產(chǎn)品占比持續(xù)提升，中長期動能充足。
信維通信、維通利、凱中精密：增收但利潤微降。
壹連科技：深耕新能源車高壓連接器，深度綁定頭部客戶，受益于800V平臺滲透率提升；利潤下滑主要受銷售費用增長43.76%、管理費用增長76.14%及資產(chǎn)減值損失增加的影響，顯示公司正處于規(guī)模擴張與費用前置的投入期。
電連技術(shù)：消費電子受手機市場疲軟拖累，汽車連接器增速換擋，匯兌損失導(dǎo)致財務(wù)費用暴增2662%，疊加銷售費用增長49.66%、原材料漲價及擴產(chǎn)折舊增加，共同擠壓利潤空間。
瑞可達(dá)：新能源高壓連接器業(yè)務(wù)仍具較強競爭力，但受下游客戶項目周期影響增長停滯，可轉(zhuǎn)債利息費用計提導(dǎo)致財務(wù)費用增長342%，對利潤形成較大壓制。
華豐科技：56G高速背板連接器已批量使用，112G產(chǎn)品完成測試并批量生產(chǎn)，高毛利的高速產(chǎn)品占比快速提升；利潤短期承壓源于新一代線模組產(chǎn)品處于良率爬坡期，研發(fā)費用增長47.33%，但經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅轉(zhuǎn)正，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的長期趨勢沒有改變。
興瑞科技：汽車電子業(yè)務(wù)保持增長，但美元匯率波動導(dǎo)致匯兌損失顯著增加，存貨跌價準(zhǔn)備計提擴大，對利潤形成拖累。
徠木股份：由盈轉(zhuǎn)虧。行業(yè)競爭加劇、原材料價格上漲而銷售價格未能同步調(diào)整，導(dǎo)致毛利率大幅收縮，財務(wù)費用同比增長85.78%，進(jìn)一步加劇了虧損。
凱旺科技：虧損擴大，規(guī)模擴張與成本控制嚴(yán)重失衡。
維峰電子：研發(fā)費用大增用于工業(yè)控制、新能源等新領(lǐng)域開發(fā)，匯率波動使財務(wù)費用由負(fù)轉(zhuǎn)正，雙重因素壓制利潤。
增收不增利企業(yè)的共性是：
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利承壓與新業(yè)務(wù)投入期疊加。部分以消費電子連接器為主營業(yè)務(wù)的公司，雖通過市場拓展維持了營收規(guī)模，但激烈的價格戰(zhàn)與上游材料成本上漲嚴(yán)重侵蝕了利潤空間。與此同時，它們?yōu)殚L遠(yuǎn)發(fā)展提前布局的新能源汽車、服務(wù)器高速連接器、儲能等新賽道，正處于"高投入、慢回報"的培育階段，導(dǎo)致短期財務(wù)表現(xiàn)上"青黃不接"。
△增利不增收：戰(zhàn)略調(diào)整與效率提升的結(jié)果
吳通控股：通信天線業(yè)務(wù)收入下滑，但通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、控制費用支出，實現(xiàn)利潤逆勢增長，公允價值變動損失較上年同期大幅減少也是重要原因。
快可電子：在收入下滑背景下實現(xiàn)利潤逆勢增長。
增利不增收連接器企業(yè)的共同特點是：
營收下滑并非競爭力減弱，多源于主動戰(zhàn)略收縮或客戶周期波動；利潤改善則依賴于成本控制、資產(chǎn)處置或非經(jīng)常性損益。這類連接器企業(yè)正處于調(diào)整期，后續(xù)需關(guān)注其主業(yè)盈利能力的恢復(fù)情況。
04
雙降連接器企業(yè)：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓，出清加速
在連接器行業(yè)整體向高壓、高速、系統(tǒng)化升級的進(jìn)程中，部分連接器企業(yè)因未能及時轉(zhuǎn)型或傳統(tǒng)業(yè)務(wù)占比偏高而面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
意華股份：營收利潤雙降。下滑主因不在連接器主業(yè)：通訊連接器收入8.22億元、同比增長36.76%，真正的拖累項是太陽能支架業(yè)務(wù)收入12.23億元、同比下降30.53%；利潤端則受匯兌損失增加與資產(chǎn)減值損失擴大雙重壓制。
合興股份：傳統(tǒng)汽車連接器基本盤穩(wěn)定，但原材料漲價與行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致毛利率承壓，新能源高壓連接器布局尚處投入期。
鴻日達(dá)：虧損歸因有三：一是26Q2起主動裁減部分持續(xù)虧損的傳統(tǒng)連接器項目；二是加大半導(dǎo)體封裝散熱片、光通信器件、3D打印等新業(yè)務(wù)投入，管理費用與銷售費用增長較快；三是金鹽等主要原材料采購價格大幅上漲，疊加存貨跌價準(zhǔn)備計提較大。
創(chuàng)益通：傳統(tǒng)消費電子連接器業(yè)務(wù)受客戶訂單減少影響收入下滑，存貨跌價準(zhǔn)備計提增加，資產(chǎn)減值損失擴大。公司雖積極向新能源、儲能領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，但新業(yè)務(wù)體量尚小，尚未形成有效支撐。
陜西華達(dá)：防務(wù)領(lǐng)域訂單波動導(dǎo)致收入下滑，政府補助與公允價值變動收益部分對沖但仍未扭轉(zhuǎn)虧損局面。公司正積極向商業(yè)航天、數(shù)據(jù)中心等新領(lǐng)域拓展，并持續(xù)加大研發(fā)投入，但新業(yè)務(wù)培育期較長，短期內(nèi)尚未形成足以抵消傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑的規(guī)模效應(yīng)。
雙降連接器企業(yè)的共性是：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)占比較高，或正處于新舊業(yè)務(wù)交替的投入期，且普遍受到原材料漲價、匯率波動、費用剛性增長的多重擠壓。當(dāng)前的"雙降"并非行業(yè)衰退的信號，而是行業(yè)"價值重構(gòu)"下的必然出清過程。
那些產(chǎn)品同質(zhì)化高、技術(shù)壁壘低的連接器企業(yè)，在無法跟上高端需求增長步伐時，便會面臨巨大壓力。隨著AI算力與高壓電動化兩大主線的持續(xù)深化，預(yù)計雙降企業(yè)的出清速度將進(jìn)一步加快。
05
連接器行業(yè)趨勢：從量價齊升到生態(tài)為王
通過對32家連接器上市公司半年報的梳理，可以清晰地看到，行業(yè)增長的引擎已從過去的“量價齊升”轉(zhuǎn)變?yōu)橛杉舛思夹g(shù)驅(qū)動的價值躍遷。
高速側(cè)，AI服務(wù)器迭代是核心驅(qū)動力：數(shù)據(jù)中心的傳輸速率正從400G/800G向1.6T演進(jìn)，推動高速I/O連接器單通道速率向112Gbps乃至224Gbps升級，直接帶來量價齊升效應(yīng)。鼎通科技憑借112G高速通訊連接器在AI數(shù)據(jù)中心的需求中實現(xiàn)量利雙增；華豐科技在56G/112G高速背板連接器上的突破，標(biāo)志著本土企業(yè)已具備與國際巨頭同臺競技的能力。
高壓側(cè)，電動汽車800V高壓平臺正成為標(biāo)配，這不僅提升了高壓連接器在單車上的價值，也對產(chǎn)品的耐壓、載流和安全性能提出了更高要求，壹連科技、瑞可達(dá)、勝藍(lán)股份持續(xù)受益于這一趨勢。
頭部企業(yè)已不再滿足于只銷售獨立的連接器，而是積極向提供系統(tǒng)級的互連解決方案轉(zhuǎn)型，這已成為構(gòu)筑護(hù)城河的關(guān)鍵。在AI服務(wù)器領(lǐng)域，企業(yè)需要提供涵蓋高速背板、線纜組件乃至CPU Socket的全套互連方案；在新能源汽車領(lǐng)域，領(lǐng)先供應(yīng)商正將高壓連接器、線束Busbar等進(jìn)行集成，為車企提供電池包整體電氣系統(tǒng)解決方案，極大提升了客戶粘性。
并購與國產(chǎn)替代進(jìn)入深水區(qū)
2026年上半年，信音電子合并國聯(lián)電子、奕東電子收購冠鼎金屬、珠城科技控股瑞松電子，行業(yè)整合明顯提速。在行業(yè)競爭加劇、技術(shù)迭代加速的背景下，預(yù)計未來兩年連接器行業(yè)的并購整合將更加頻繁、行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。
與此同時，國產(chǎn)替代已從消費電子連接器向高速背板連接器、CPU Socket等高壁壘領(lǐng)域延伸。華豐科技在56G/112G高速背板連接器上的突破，立訊精密在AI服務(wù)器互連方案上的深度卡位，均表明本土企業(yè)已具備與國際巨頭同臺競技的能力。下一階段的國產(chǎn)替代，將由技術(shù)壁壘而非成本優(yōu)勢驅(qū)動。
2026年半年報顯示，連接器行業(yè)增長正從“水漲船高”轉(zhuǎn)向“強者恒強”。
未來三年的生死分水嶺，將完全取決于企業(yè)在“高速信號傳輸”與“高壓大電流處理”上的硬核技術(shù)壁壘。無法將單點技術(shù)升維成系統(tǒng)級解決方案的企業(yè)，將在這一輪殘酷的產(chǎn)業(yè)鏈洗牌中加速退場。
未來三年，決定連接器企業(yè)排名的將不再是產(chǎn)能規(guī)模，而是在“高速信號傳輸能力”和“高壓電力處理能力”上建立的技術(shù)優(yōu)勢，以及將這種優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為系統(tǒng)解決方案的能力。連接器行業(yè)的競爭，已全面進(jìn)入技術(shù)壁壘和客戶壁壘的時代。 |
