創(chuàng)益通主營(yíng)精密連接器及精密結(jié)構(gòu)件，產(chǎn)品應(yīng)用于消費(fèi)電子、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、新能源等領(lǐng)域。此次募資，既有連接器企業(yè)創(chuàng)益通公司對(duì)現(xiàn)有新能源業(yè)務(wù)的擴(kuò)產(chǎn)，也有對(duì)高速數(shù)據(jù)通訊連接器這一新方向的投入。
其中，最值得關(guān)注的是連接器企業(yè)創(chuàng)益通公司3.27億元的高速數(shù)據(jù)通訊連接器項(xiàng)目。
連接器企業(yè)創(chuàng)益通公司在問(wèn)詢回復(fù)中明確，該項(xiàng)目屬于全新產(chǎn)線，現(xiàn)有產(chǎn)能尚未覆蓋相關(guān)產(chǎn)品。換言之，這筆錢并非用于擴(kuò)大成熟業(yè)務(wù)，而是要從產(chǎn)線建設(shè)、產(chǎn)品驗(yàn)證到客戶導(dǎo)入，重新搭建一套業(yè)務(wù)體系。
AI服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心帶來(lái)的高速互連需求，為連接器企業(yè)提供了新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。但對(duì)創(chuàng)益通而言，行業(yè)需求增長(zhǎng)并不等于公司能夠順利切入。產(chǎn)線建成之后，能否通過(guò)客戶驗(yàn)證、獲得穩(wěn)定訂單，才是項(xiàng)目能否兌現(xiàn)收益的關(guān)鍵。
02
連續(xù)虧損，創(chuàng)益通為何急于轉(zhuǎn)向？
創(chuàng)益通加碼新業(yè)務(wù)，背后是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)承壓，以及公司自身資金需求的增加。
從財(cái)務(wù)表現(xiàn)看，公司盈利能力已經(jīng)出現(xiàn)明顯下滑。2023年、2024年，創(chuàng)益通歸母凈利潤(rùn)分別為1131萬(wàn)元、1968萬(wàn)元；2025年轉(zhuǎn)為虧損319萬(wàn)元；2026年上半年，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至1705萬(wàn)元。
對(duì)于2025年的虧損，連接器企業(yè)創(chuàng)益通公司解釋稱，受客戶充電寶召回事件影響，部分應(yīng)收款項(xiàng)回收存在風(fēng)險(xiǎn)，公司計(jì)提了2000多萬(wàn)元相關(guān)損失。剔除這一因素后，連接器企業(yè)創(chuàng)益通公司當(dāng)年仍實(shí)現(xiàn)微利。
但2026年上半年的業(yè)績(jī)壓力，則與核心客戶的業(yè)務(wù)調(diào)整有關(guān)。
據(jù)連接器企業(yè)創(chuàng)益通公司披露，核心存儲(chǔ)客戶將生產(chǎn)重心轉(zhuǎn)向AI存儲(chǔ)，導(dǎo)致創(chuàng)益通配套的存儲(chǔ)互連產(chǎn)品訂單減少，相關(guān)收入同比減少近3800萬(wàn)元�？蛻魳I(yè)務(wù)方向的變化，直接影響了創(chuàng)益通的訂單規(guī)模。
從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，這一影響已經(jīng)顯現(xiàn)。
2026年上半年，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了公司一半以上的營(yíng)收，但毛利率僅為14.63%；數(shù)據(jù)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)毛利率相對(duì)較高，達(dá)到32.99%，收入?yún)s同比下降超過(guò)一半。
一邊是收入占比較高的消費(fèi)電子業(yè)務(wù)盈利能力有限，另一邊是毛利率較高的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)受到客戶調(diào)整影響。對(duì)于連接器企業(yè)創(chuàng)益通公司而言，尋找新的增長(zhǎng)來(lái)源，已經(jīng)不僅是拓展業(yè)務(wù)的問(wèn)題，也關(guān)系到現(xiàn)有收入結(jié)構(gòu)能否改善。
資金壓力同樣不容忽視。
連接器企業(yè)創(chuàng)益通公司測(cè)算，未來(lái)三年資金缺口約為6.75億元，高于本次擬募集的6億元。此外，2021年首次公開(kāi)發(fā)行募投項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度也受到深交所關(guān)注。
據(jù)公司回復(fù)，相關(guān)精密連接器項(xiàng)目的生產(chǎn)設(shè)備投入僅達(dá)到計(jì)劃金額的27%。公司解釋稱，受實(shí)際募集資金低于原計(jì)劃、消費(fèi)級(jí)存儲(chǔ)需求下滑等因素影響，部分設(shè)備尚未購(gòu)置。
舊項(xiàng)目尚未完成原定設(shè)備投入，新項(xiàng)目又計(jì)劃大額募資，資金使用效率和項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度自然成為審核關(guān)注的重點(diǎn)。
因此，此次定增既是為了尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，也承擔(dān)著補(bǔ)充流動(dòng)資金、緩解財(cái)務(wù)壓力的作用。對(duì)于創(chuàng)益通來(lái)說(shuō)，募資只是第一步，如何將資金轉(zhuǎn)化為訂單和利潤(rùn)，才是更大的考驗(yàn)。
03
近13億元的營(yíng)收測(cè)算，創(chuàng)益通訂單能否跟上？
按照創(chuàng)益通的測(cè)算，高速數(shù)據(jù)通訊連接器項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年?duì)I收8.79億元、凈利潤(rùn)1.08億元；新能源精密連接器項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年?duì)I收4.14億元、凈利潤(rùn)3181萬(wàn)元。兩項(xiàng)合計(jì)，年?duì)I收約12.93億元，接近公司2025年全年?duì)I收的兩倍。
但這近13億元的營(yíng)收，能否兌現(xiàn)，還要看兩條業(yè)務(wù)線的實(shí)際進(jìn)展。
新能源連接器已有客戶基礎(chǔ)，但盈利能力不強(qiáng)。
創(chuàng)益通現(xiàn)有新能源連接器產(chǎn)線多次達(dá)到滿負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)，2026年前9個(gè)月產(chǎn)能利用率為104.50%。公司已獲得80個(gè)項(xiàng)目、417個(gè)料號(hào)的客戶定點(diǎn)，為后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)提供了一定基礎(chǔ)。
不過(guò)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)目前毛利率僅為7.93%。擴(kuò)產(chǎn)能否帶來(lái)更高利潤(rùn)，還要看新增訂單規(guī)模及后續(xù)盈利改善情況。
高速連接器仍處于客戶導(dǎo)入階段。
相比之下，高速數(shù)據(jù)通訊連接器項(xiàng)目的不確定性更大。從現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)模看，創(chuàng)益通2026年上半年高速數(shù)據(jù)通訊產(chǎn)品及組件收入為455.22萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的1.59%。而本次募投項(xiàng)目涉及的高速銅纜、光電接口殼體及高速I/0連接器等產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)尚未實(shí)現(xiàn)收入。由現(xiàn)有業(yè)務(wù)走向新產(chǎn)品規(guī)�；a(chǎn)，仍需要完成客戶驗(yàn)證和訂單導(dǎo)入。
目前，創(chuàng)益通正與一家全球連接器龍頭開(kāi)展3個(gè)項(xiàng)目的訂單接洽，部分項(xiàng)目進(jìn)入量產(chǎn)準(zhǔn)備和驗(yàn)證階段。但接洽、驗(yàn)證并不等于正式訂單，距離形成規(guī)�；杖肴杂幸欢尉嚯x。
競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)率先推進(jìn)量產(chǎn)。10月19日，華豐科技在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，部分224G高速連接器已實(shí)現(xiàn)批量交付，7月以來(lái)交付情況延續(xù)向好。創(chuàng)益通仍在推進(jìn)產(chǎn)線建設(shè)，后續(xù)還需完成客戶驗(yàn)證、訂單導(dǎo)入等環(huán)節(jié)。
公司提出分階段建設(shè)產(chǎn)線，待上一階段產(chǎn)能利用率達(dá)標(biāo)后，再啟動(dòng)下一階段投產(chǎn)，以控制投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，公司已在馬來(lái)西亞、越南布局產(chǎn)能，為拓展海外業(yè)務(wù)提供支持。
接下來(lái)，新能源業(yè)務(wù)的新增訂單能否消化擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能，以及高速連接器項(xiàng)目能否從接洽、驗(yàn)證走向正式定點(diǎn)和批量交付，將是判斷這筆募資能否兌現(xiàn)預(yù)期的關(guān)鍵。
對(duì)創(chuàng)益通而言，此次定增的核心，是在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓的情況下，尋找新的增長(zhǎng)來(lái)源。消費(fèi)電子業(yè)務(wù)盈利能力有限，數(shù)據(jù)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)又受到核心客戶調(diào)整的沖擊，公司希望借助新能源連接器擴(kuò)產(chǎn)和高速數(shù)據(jù)通訊連接器布局，改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。
但兩條新業(yè)務(wù)所處的階段并不相同：新能源連接器已有一定客戶和產(chǎn)能基礎(chǔ)，高速數(shù)據(jù)通訊連接器則仍需完成從產(chǎn)品驗(yàn)證到批量交付的跨越。
因此，6億元募資能否發(fā)揮作用，不能只看項(xiàng)目測(cè)算中的近13億元年?duì)I收，更要看資金投入之后，訂單能否如期落地，產(chǎn)能能否順利釋放，以及新增業(yè)務(wù)能否真正貢獻(xiàn)利潤(rùn)。
隨著后續(xù)財(cái)報(bào)披露和定增審核推進(jìn)，創(chuàng)益通的虧損變化、項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度及客戶合作進(jìn)展，都將成為判斷這筆募資成效的重要依據(jù)。
